到锦湖经研中心刚出炉的分析报告
“卓域的资金以现在的势态继续发展下去，年底就要耗尽，即使吸取8818的一些教训，专注走精品路线，也许能提前实现盈利，但是发展前景就会受到很大的限制。”杜飞说道“我们在考虑卓域是不是要转变一下思路了……”
“传统的零售模式，主要有三类，一是百货商场或者超级商场模式，一是商店街模式，一是跳蚤市场或者说是集贸市场模式，”张格道，“8818、卓域事实上将百货商店或超市搬到互联网上，这需要8818、卓域建立庞大的线下物流配送和仓储体系，投资巨大不说，今后的运营及管理成本也相当惊人。与传统的百货商场和超市相比，8818也许节约实体商场的租用成本，但是也增加了物流配送成本以及消费者违约成本，同时还受限国内不完善的支付体系——比起亚马逊模式，我更倾向认同EBAY的跳蚤市场模式在国内有更大的发展空间，互联网就应该凸显出平台功能来。但是EBAY对卖家疏于管理，而国内又信奉无商不奸的准则，相互的诚信体系建立颇为困难，卓域最终或许可以选择走亚马逊和EBAY的中间路线。比照传统的零售业，称之为商店街模式也算勉强能行，就是要加强对卖家的管理，优先推动产品的代理商经销商利用卓域的平台进行零售贸易。当然，卓域原先的商城模式也可以予以保留，暂时专注于走精品路线，即使在传统的百货商店里，也有厂商或者代理商设立的销售专柜存在，卓域商城最终的发展方向也许是这个……”
“恩，”杜飞说道，“总之这时候不是大规模建立物流配用体系和仓储体系的时机。”
张格说，“我昨天拉邵心文过去，就是邵心文想将盛鑫电讯和卓域的平台衔接，给谢子嘉闯进来打岔，这事没有谈成，你们有机会就直接去找邵心文……”
马向东又问杜飞，“今天晚上的讨论还要不要请谢子嘉出席？”
“虽然给一个女娃看不起有些丢脸，但是我们也不能干过河拆桥的事情。”杜飞又跟张格说道，“谢家女魔头这么积极，其目的只怕也是想掺一腿……”
“你们决定就好，参股又不是控股，锦湖旗下的企业要更开放一些……”张格说道。
“那行，分寸我们就先自行掌握了，”杜飞说道，“总之方案最后也是要拿到二十九人会议上讨论……”
“那就不要耽搁时间了，我和梁文江明天下午还要回北京呢。”马向东迫不及待地站起来，要杜飞、梁文江也站起来跟他一起出去，再将大家揪到一起继续讨论，这时候讨论的越详细，他们回北京后的工作也越好做。
第1146章 背后的交易
互联网资源整合的问题，东大创域、卓域这边不会拖泥带水，但昆腾在线毕竟是海外上市公司，如此大幅度的业务调整，需要董事会的批准。
虽然橡树园是第一大股东，管理层持股比例也相当高，但外资股东要是坚持抵制的话，方案还是无法实行。
昆腾在线董事会有两名外方董事代表，一是代表华登系风投基金，一是代表高盛旗下的风投基金，昆腾在线在短短三四年时间能有这么大的发展并在纳斯达克上市，这两家风投基金的参与功不可没。
昆腾在线上市六个月过了解禁期。ESS坚决做出减持所持股票的决定。昆腾在线当时公开发行的股票总量才五百五十万股，ESS的减持量就高达一千七百万股，华登与高盛也不是不想减持，但是他们也要同期减持，减持总量就要再增加近三千万股。即使当时的市场还处于上行通道之中，也不可能有这么坚实的市场支撑，犹豫之下，华登与高盛都决定暂时继续持有昆腾在线的股票。
未曾想到等ESS减持干净、他们刚要实施减持计划之时，纳指就顶不住了。八个交易日内，昆腾在线的股价就几遭腰斩。在这个过程中，华登与高盛都尝试减持，结果发现支撑太弱，他们稍放开些口子，股价就大幅探底，不得不彼此默契的暂缓减持步伐，等待合适的时机到来。
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高盛公司亚州区副总裁曾子辉还是首次到建邺来。
虽然五月下旬的建邺已经是初夏的天气，有些炎热，街头已有穿短裙、吊带衫的年轻女孩子光彩耀人的掠夺行人的眼球。
学府巷临街的咖啡厅里，弥漫着浓郁的咖啡香气，透明的落地玻璃窗。窗外梧桐枝丛繁茂翠绿，从树梢间隙里，可以偶尔捕捉到青春靓丽的年轻女孩子的倩影，曾子辉不明白张恪为什么要选择在这间普通咖啡厅里跟他见面，不过感觉相当不坏。
曾子辉与锦湖的其他高层接触较多，与张恪见面才第三次。一次是在北京，是为昆腾在线到纳斯达克上市的事情；一次是旧金山，为全球音乐在线股权交易的事情；曾子辉也是少年得志的人，从哈佛毕业之后就进入高盛工作，三十岁就担任高盛亚洲区副总裁的高级职务，他不清楚眼前这个比自己小得多的青年身处此时的地位会有什么感觉，有那种高高在上，视芸芸众生无物的感觉吗？
张恪悠然自得的拿着不锈钢制的小匙搅动着杯中的咖啡，只是咖啡杯未必太小了一些，能同时抓四五只在手心里，不锈钢制的咖啡壶看上去还有十五六公分高，但是容量实在有限，张恪陪曾子辉坐下来闲扯建邺的风物没多久，他就让侍应生添了两壶咖啡，全然没有常人饮咖啡的优雅与闲淡。
“新光纸业于香港上市募资一事，劳烦曾总奔波劳累，我还想在建邺好好招待你，没想到你的行程这么紧，晚上就要赶飞机去北京……”张恪说道。
曾子辉看着张恪将咖啡满口喝进肚子里，网球衫的短袖上还有擦汗留下的痕迹，知道他刚刚打完网球来见自己，心里当然羡慕他的悠闲，笑着说：“混口饭吃不容易……一直惦记着上回在旧金山时恪少说过的话，既然有从建邺转机停留的机会，也想过来领略一下建邺的闲适，只是行程太匆匆了……约好晚上与乔伊斯先生在北京见面，不然就能多停留一天了。”
从香港飞往北京的航班，总要比飞往建邺的航班密得多，曾子辉专程在建邺作短暂的停留自然有其他的意图在；乔伊斯是高盛派驻昆腾在线董事会的股权董事代表。
在接到曾子辉从香港传真来的见面请求，张恪就明白他的意思，这时候见他挑明了意图，也说道：“早听说乔伊斯先生是很有趣的一个人，你晚上跟他碰面，帮我捎个问候给他，希望他这次中国之旅愉快……”
虽说美国证券市场的监管体系严密，但对于高盛这样的财阀，也非没有缝隙可钻。
这段时间，纳斯达克指数剧烈振荡。网络股还没有企稳的迹象，跌幅最深的网络股甚至跌掉80％的市值，也开始有一些网站支撑不下去关闭。昆腾在线的股价勉强维持在每股20美元，但是非常的脆弱，华登、高盛都不敢轻举妄动的减持，但是又怕拖延下去，局势会进一步恶化，将彻底丧失减持的机会。
要是这时候昆腾在线能有实质性的利好，将给华登、高盛的减持计划提供绝佳的掩护。
锦湖要调整东大创域、卓域以及昆腾在线旗下的网络资源，实际是可以向昆腾在线输送较大的利益硬生生的造一个实质利好出来的。
锦湖只要向昆腾在线输送两三千万美元的利益，就能够让华登、高盛近十亿美元的股票安全脱身——这便是曾子辉出现在这里的意图，当然谁都不能信任谁，有些话意思点到就行，不能说透以免留下把柄。
美国证监体系是监管不到这种层面的操作的，这也是美国民众都痛恨垄断的原因，许多商业垄断行为对普通民众的掠夺常常是法律体系监管不到的空白。
当然，商界以利益为先，没有多少人情可讲。当初ESS选择坚决减待，而华登、高盛暂缓，实际是给ESS做了掩护，让ESS捡了大便宜在高位成功套现，但是没有还人情的必要。
更何况曾子辉的此行未必是代表背后的高盛公司，更大的可能是代表某个有曾子辉参与的高盛内部团体。高盛错过减持昆腾在线股票的良机，导致数亿美元的高额应得利润都变成镜中月、水中花，势必要有高层人物为此承担责任。唆使曾子辉出面，说不定是高盛内部一些人的自保行动。
当然了，曾子辉开价也不菲。
新光纸业正积极准备在香港联合证券交易所上市募集资金来启动规模更加庞大的制浆项目。恰逢网络泡沫破灭，港股受影响也极大，而亚洲金融危机之后，红筹股一直处于低迷状况之中，即使新光纸业这几年来的财务状况一向很好，又有锦湖在背后支撑，但是作为国内的民营企业到香港公开上市募资，而且募资额度近十亿美元，难度依旧大到让人难以想像。
去年中海油在香港上市，募资额度也不过十亿美元。
新光纸业的利润水平虽然高，这几年利润水平一直在持续快速的增涨。但是净资产规模毕竟还是有些小了。
许多投资机构虽然对参加新光纸业的股票发行感兴趣，但是还觉得锦湖的开价太高，以高盛、国裕、汇丰为首的投资机构，希望新光纸业的发行价能下调三分之一。
这时候谈判僵持在那里，投资机构、承销商都咬得很紧，一直都没有什么进展。
曾子辉作为高盛亚洲公司副总裁的职务相当关键，在这过程中的确能提供很大的方便，甚至可以让高盛的态度先动摇，从而让锦湖这边处于主动的地位。
这勾当说白了就是利益交换。坑美国股民一把，张恪完全没有心理负担，也许美国股民会觉得锦湖是在给他们输送利益来。
愉快的喝完咖啡，张恪特地让傅俊那辆加长林肯送曾子辉去机场。
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次日黄昏，张恪在图书馆里看资料，接到杜飞怒气冲冲的电话。“美国佬想钱想疯了，”杜飞在电话里怒气冲冲的说道，“昆腾在线的董事会议上，马向东差点跟高盛的代表动手打起来……”
“没有打起来吧？”张恪笑着问。
“不是说差点吗？美国佬要求对方案进行修改，你知道美国佬有多贪得无厌吗？电话里说不清楚，你人在哪里？我把传真件给你看。”
张恪与杜飞约好到1978碰面，他将资料收拾好，慢悠悠的走到1978，杜飞、盛夏、赵梓琳、时学斌以及谢子嘉等人都已经在里面等他了。赵梓琳也是昆腾在线董事会成员。只是这次的会议都委托马向东全权代表与高盛、华登的代表讨论调整方案，赵梓琳就没有专程赶到北京去参加董事会议。
“你看看美国佬贪得无厌！”杜飞将高盛董事代表提交的方案传真递给张恪看，“昆腾在线将MICQ业务置入东大创域以换取8％的股份，已经是相当宽松的条件，美国佬竟然提出将持股比例降到6％，但是额外要求东大创域向昆腾在线支付2000万美元的现金，你说他们是不是想钱想疯了？”
张恪将昨天就形成默契的方案拿在手里看了看，见杜飞他们义愤填膺的模样，笑着说：“也不错啊。也许他们以为东大创域的股权就值2000万美金呢，”他从衬衫口袋里掏出钢笔，随手就在传真件上签了字。说道，“这样好了，我让爱达集团或者锦湖商事以2000万美元增持东大创域2％的股权，这一点，暂时没有必要通知昆腾在线……”
杜飞、时学斌他们一时还扭不过弯来，谢子嘉却不屑地哼了一声：“哼，又是暗盘交易！”
“谁说里面有暗盘交易，我打死都不承认的。既然全球音乐在线30％的股权能卖出九亿美元的高价，东大创域的全部价值为什么就不能值10亿美元？咱们不能厚此薄彼。”张恪涎脸而笑，又跟杜飞说道，“这件事就这么定了，你将传真发给马向东，实在没有必要跟美国客人捋袖子干，让他给美国客人在北京度一个愉快的假期……”
谢子嘉微撅着嘴，知道因为自己在场，张恪才不把话说透，微昂着头看着1978天花板上漂亮的旋转灯带。轻声的吹着口哨，她闭上两只眼晴都能猜到背后有暗盘交易，不然张恪哪里可能会吃这个亏？
互联网泡沫没有破灭之前，东大创域2％的股权也许能骗回两千万美元来，市值唬弄人吹个十亿、八亿美元也不算离谱，但是现在纳斯达克网络股最高跌幅超过80％，超过八成的网络股股价遭到腰斩，东大创域就旗下的那些资产再将昆腾在线的MICQ业务接管过来，能卖出二十亿人民币就算是幸运的。
不能过河拆桥，谢子嘉的建议对这次互联网业务重组方案的最终形成有着关键性的启发作用，这次东大创域也接受科王高科的注资。科王高科向东大创域注资八千万，换取10％的股权——也就是说，接受科王高科注资时，东大创域的市值只折算不到八亿人民币。
谢子嘉也只能吹吹口哨，表达内心的不屑跟不满，难不成还揪着张恪的耳朵让他吐露背后到底藏着怎样的暗盘交易？这次对东大创域来说，只是过桥交易而已，不会有实质的好处，也不会有实质坏处，即使科王高科成为东大创域的股东，她谢子嘉又代表科王高科列席东大创域的管理团队，有些事情也没有必要知会她。
杜飞撇了撇嘴，也不多问，跟时学斌说道：“你马上代表这边给昆腾在线发一封传真过去，免得马向东跟美国老又干起来……”
董事会上马向东跟高盛代表争吵，也是认定高盛到表提的方案肯定不会得到这边的认可，认定高盛代表在搅局，所以才在董事会议上恼羞成怒、恶语相向。现在这边认可高盛代表提出的方案，昆腾在线还是能获得实质的利益，马向东高兴还来不及，自然就能跟高盛代表冰释前嫌了。释不释前嫌也不重要，待高盛、华登江所持股票减持干净之后，董事会必然要进行调整，再不会有高盛、华登代表的位置。
张恪看了看表，跟杜飞、盛夏说道：“我请你们俩吃晚饭……�