寻找风险投资全揭密：创业之初你不可不知的融资知识 作者：桂曙光
推荐序
《创业邦》杂志CEO兼出版人南立新
中国的创业者是幸运的，同时也有着种种不如意。幸运的是，中国市场有太多的创业机会、巨大的潜在需求、充裕的人力资源……不如意的是，整个创业生态体系还不够完善，政府、银行、教育机构、中介服务机构等各方力量并没有真正整合，也没有真正了解到创业者真实的需求，创业者学习、交流、提升的平台和机会还太少。
改革开放以来，有一批创业者取得了成功，成为了“创业明星”，其中不少人靠的是“胆子”和“关系”，但这种成功模式很难复制。而创业者要想成功，企业家精神和创业必备的一些基本知识与经验则是必要条件。企业家精神是否为天生，尚值得探讨，但那些基本的知识与经验却一定是可以习得的。
不可否认的是，大多数中国企业和创业者的基本功都比较弱，融资就是其中的一个软肋。毕竟，中国资本市场发展的历史还太短，相关产业链还没有成熟，风险投资和私募股权领域里的细节知识和执行惯例还没有普及到众多创业者。仅凭几本翻译过来的著作，无法告诉我们热闹的天价融资案例背后的真实情况和基本原则。
多年前，我和曙光曾共事于国内著名的风险投资研究与顾问公司清科集团，我们一起帮助过许多创业企业融资，与大量国内外的风险投资公司有深入的交流、合作。在那段时间里，我们花了不少心血对许多创业者进行了有关融资的基本知识及操作惯例的普及教育，也对中外投资机构的投资条款清单和投资行为等进行了大量的研究和分析。从写作商业计划书到与风险投资人打交道的经验，从公司的估值到风险投资人对被投资企业的影响，我们指导创业者如何做好充分的融资准备，还举办过大规模的培训，一遍遍讲述这些基本常识。让我们受到鼓舞的是，由于培训非常专业，许多投资机构甚至将自己的投资经理送来学习，因为当时中国能够如此了解私募融资操作细节的人实在是屈指可数。曙光是这支团队中最具专业精神的人之一，喜欢总结和钻研，也是最受创业者欢迎的讲师之一，他讲课生动风趣，深入浅出。
但研究和顾问能够影响和帮助的创业者始终有限。2007年1月，我创办了《创业邦》杂志，希望通过媒体平台（杂志、网站和各种创业类的活动）为中国的创业企业提供发展中遇到的各种问题的解决之道，希望通过知识的传播和信息的交流帮助更多创业者取得成功。曙光则在另外的平台上一直不辍耕耘，在融资领域继续深入研究，如今终于将多年的研究成果呈现给大家，实在可喜可贺。
“创新成长，创业兴邦”，这种使命感是我们这些人努力奋斗的最初动力。希望我们可以为推动整个中国创业生态圈的正向发展和循环做出些许贡献，进而推动中国创业者的成长，推动创新型国家的发展。
《创业邦》网站链接：。
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前言
现在是一个全民创业的时代，不管你是继承创业、主动创业、还是“被创业”。每天有成千上万的创业企业诞生，同样也有成千上万的企业破产，无论是生还是死，有一个字眼对于它们都是最重要的：钱！“创业的启动资金从哪里来？”“企业发展的资金从哪里来？”这是每个打算创业和已经创业的创业者都在思考的问题，而“资金链断裂”基本是绝大多数企业破产的根本原因。
找风险投资（VC），是一个新兴的、时髦的、并且很流行的解决资金问题的渠道。前几年中国很多公司去纳斯达克（NASDAQ）等海外市场上市，去年年底国内市场又开启了创业板，那些炫目的IPO不仅仅造就了一批让广大创业者羡慕的富豪，更是引领了大量手握大把钞票的VC蜂拥而至。俗话说“每个成功的男人背后都有一个默默奉献的女人”，可以说，每一单成功的IPO后面，都有几家甚至十几家出资支持的VC。
尽管VC和创业者是很好的“搭档”，但创业者明显处于劣势地位，他们除了看到VC会几百万、上千万美元地投资之外，对其他的内容知之甚少。因为我做了几年风险投资（VC）的融资顾问（简单说就是融资中介或者“拼缝的”），主要是帮助创业者找VC要钱，于是有不明真相的热心人士把我的名字、手机号、邮箱等信息跟众多大牌小牌、知名不知名的VC汇编成“VC名录”，并发到网上。所以，我常常会收到这样的短信或邮件：
“您好，我们是一个大学生创业团队，我们开发了一个网络游戏项目，现在遇到一些资金问题，不知道你们能不能给我们投资？”“先生您好，抱歉冒昧打扰。附件是我们的项目简介，希望能有沟通或者合作的机会。如果您感兴趣或者是需要了解更详细的信息，请与我们联系。”
这些创业者明显还没有找到接触VC恰当的渠道和方法。
另外，我的MSN联系人中，有几百个创业者，有些加我之后只聊过一次，有些内容大致如下：
“你这儿有商业计划书标准模板吗？”“你看我们公司大概值多少钱？”“可以给我介绍几个VC吗？我们是一个不错的团队，准备在电子商务领域创业。”
这些问题让我很难回答，他们还完全没有搞清楚VC是怎么回事。
美国是全世界VC最发达的国家，不仅仅是投资额最大、投资案例最多，更是因为美国的创业者大多在创业之初就接受过VC方面知识的学习，知道如何去找VC。同时，很多VC会通过自己的博客，给创业者提供VC融资指导，另外，成功的创业者们，也会互相分享关于VC的经验。我本人就订阅了200多个VC和成功创业者的博客。
国内的创业者对VC及VC融资的了解与中国VC市场的快速发展完全不匹配，中国每年的VC投资总额已经仅次于美国，排名全球第二，属于“发达国家”，但创业者对VC的认识还是属于“贫穷国家”。在国内，愿意给创业者分享经验的VC实在是太少了，初步估计不超过20个。于是，我做了一个博客网站，名字叫做“ReachVC”，网址是“”。顾名思义，我就是想通过这个平台，帮助创业者了解VC是怎么回事、怎样接触VC、找VC融资要注意什么……可是，在跟VC打交道之前，懂得先上网搜索、做好功课的创业者还是少数，尤其是传统行业、成熟企业的创业者更是不善于或者不太会利用网络，于是我就有了把网站中的精华内容汇集成书的想法。
这本书主要是介绍VC是什么、什么样的企业适合VC、创业者如何跟VC打交道、怎样准备VC想要的商业计划书、怎样预测企业的未来财务状况、怎样看待企业估值问题、如何跟VC谈判投资条款、VC投资之后还要注意什么等，这些内容是一个创业者找VC融资所需要经历的一个全过程。这本书可以称之为一本教科书，我希望通过本书，能让创业者对VC有些深入的认识，对如何跟VC打交道有所了解。也许你正向VC融资，也许你打算找VC融资，也许你只是想了解一下VC融资是怎么回事，看完此书，你会发现，这其实就是一本可以放在手边随时翻阅的指导和学习手册。
这是我的第一本书，对于从小学就开始害怕写作文、大学读的又是工科的我来说，写书真是一个非常艰巨的挑战。我写过很多融资方面的专栏文章，它们给了我写书的基础。和读者们一样，我仍然在学习和追求进步中。限于经验，不足在所难免，欢迎您提出批评和宝贵建议，谢谢！
桂曙光
2010年春
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风险投资是怎么一回事（1）
随着各种资源的丰富和交流的频繁，现在的中国，已经充斥了大量的风险投资（Venture Capital，以下可简称为VC），以及等待风险投资垂青的大小企业。推开VC这扇门，它身后究竟是怎样一个世界，使得创业者们为之欢欣雀跃或黯然神伤呢？11风险投资的起源
“风险投资”这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往抵押贷款的投资方式有本质上的不同。风险投资不需要抵押，也不需要偿还。如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了。对创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。这样就使得年轻人创业成为可能。总的来讲，几十年来，这种投资方式发展得非常成功。
其实在此之前，无论是在中国还是在国外，以风险投资方式进行投资早就存在了，只不过那时候还没有“风险投资”的叫法而已。
111吕不韦——中国最早的天使投资人
天使投资是风险投资的一种。风险投资在投入资金的同时会更多地投入管理；天使投资一般不参与管理。风险投资一般投资额较大，而且是随着风险企业的发展逐步将资金投入，它对风险企业的审查很严；天使投资投入的资金金额一般较小，一次投入，对所投企业不作严格的审查。
图11吕不韦第1章
创业之初你不可不知的融资知识
ReachVC公元前265年，一个名叫吕不韦的普通商人出现在赵国邯郸的街头（见图11），并在赵国遇到了一个对他一生影响深远的人：秦昭王的孙子，名字有点怪，叫异人。这两个人合力造就了中国历史上最重要的事件——秦国统一中国。
秦昭王的太子是安国君，安国君给秦昭王生了20多个孙子，异人不是长孙，他的生母夏姬也不是安国君的宠妃，所以异人在家里的地位不高。由于秦、赵两国战事的原因，异人甚至被送到赵国做人质，混得颇为潦倒，估计他做梦都没有想过有朝一日能成秦国国君。
而吕不韦作为商人，对利益是非常敏感的，他深知“耕田只能获得十倍利，经营珠宝只能获得百倍利，而辅佐天子能享有无数利”的道理。于是，吕不韦一眼就看中了异人，并成功地游说异人，要对其进行“天使投资”，展开一场双赢的合作交易——吕不韦辅佐异人成为秦国国君，异人则承诺事成后与吕不韦分享秦国土地。
吕不韦的计划先从太子安国君的正品夫人——华阳夫人身上着手。华阳夫人年轻貌美，深受异人父亲——太子安国君的宠爱，但华阳夫人最担忧的是自己没有儿子，一旦哪天太子登基，她虽贵为秦国王后，如果没有亲生儿子给自己撑腰，未来的宫廷生涯可能会遇到很多风险。于是吕不韦做出了第一笔投资，他拿出五百金搜罗珍宝，由华阳夫人的姐姐做中间人，并以异人的名义将珠宝进献给华阳夫人。华阳夫人答应帮助异人做继承人，并指望异人能日后报恩于她。华阳夫人办事利索，没几天，大功告成，远在邯郸的异人改名为子楚，被立为秦国继承人。
随后，吕不韦做出了一笔更为重要的追加投资——爱妾赵姬。因为子楚在一次宴会上迷上她了，精明商人吕不韦岂会为了女人而放弃长远投资计划！于是，赵姬改嫁子楚并生了一个男孩——未来的始皇帝嬴政。
风险投资是怎么一回事（2）
在嬴政两岁的时候，他的皇帝太爷爷——秦昭王就发起了声势浩大的“邯郸之围”，希望吞下赵国，完全不顾子楚和小嬴政还在赵国做人质。在赵国打算杀掉人质子楚的时候，吕不韦又做出了第三笔投资——拿出六百金，买通了邯郸城的守军，把子楚安全送到秦军大营中。
六年之后，秦昭王去世，安国君即位。可安国君才当了三天秦王，就一命呜呼，子楚成为新任国君，即秦庄襄王。吕不韦的投资终于到了回报期，当上国君的庄襄王自然兑现承诺——任命吕不韦为丞相，封为文信侯，河南洛阳十万户成为吕不韦的食邑。但庄襄王的国君命也短暂，在即位三年后也去世了。于是，公元前249年，十二岁的嬴政登上了王位，并尊称吕不韦为“仲父”。
从此，吕不韦作为相国把持秦国朝政十二年之久，享受荣华富贵的同时，也在政治、经济、军事、文化等各方面都颇有建树。但吕不韦最终却在秦王嬴政的一手导演下，喝下毒酒自杀。此时，这个历经十多年精心设计的投资项目才宣告终结。
吕不韦可以称得上是中国古代一位杰出的商人、政治家、思想家。同时，我们今天更要承认，他也是一位杰出的“天使投资人”。
112哥伦布——真正意义上的风险投资家
意大利探险家哥伦布的最大爱好就是环球航海探险，可是他没有什么钱买船、招募船员。于是他花了七年时间四处奔走，向葡萄牙国王、西班牙女王、英国国王以及无数欧洲王公贵族推销其探险计划，遗憾的是没有人搭理他。
直到1492年，西班牙女王伊莎贝拉经过多年考虑，决定投资哥伦布的探险商业计划（见图12）。女王与哥伦布签下了一个非常不错的投资协议——哥伦布获得航海探险收益的10％，并成为新发现领地的总督，而剩余的收益将归女王所有，但女王需要预先支付哥伦布探险的所有费用。正是西班牙女王的这项投资，使得哥伦布发现了新大陆，并由此改变了整个世界，西班牙也因此成为盛极一时的世界大国。
哥伦布的商业计划是由大西洋向西航行，到达东方盛产香料和黄金之地。这绝对是一个高风险项目，那是一条从来没有人走过的路线。当时，甚至都没有几个人相信地球是圆的。如果沿着葡萄牙人开辟的航线，沿着非洲西海岸向南，绕过南非的好望角前往东方，不会有任何意外，但收获也有限。而哥伦布向西航行到达东方的想法，却是一个创新。由于以前没有人尝试过，因此失败的风险很大，但也有可能获得极大的投资回报。
图12哥伦布航海
哥伦布出身于商人家庭，从小受到家庭的耳濡目染，使他具备了精明的商业头脑，加之他在葡萄牙八年的航海经历又给了他足够的勇气和经验。西班牙女王是个有眼光的投资人，因为她看到了哥伦布本人及其商业计划的前景和潜力，并愿意与一个普通百姓坐下来讨论风险和利益分配的问题。
1492年4月17日，哥伦布和女�