成功的瑞士投资者:苏黎世投机定律- 第6部分

第三部分　第17节：定律三（3）

　　　　然而，这并不是一个使用现金的投机活动，这是扑克牌游戏。如果你要继续，你必须付钱。如果你要看下一张牌，你就得买它。这个游戏需要不断投入新的钱来保护原有的钱。

　　　　用保证金进行投机也会有类似的苦恼。你从经纪人那里借了一部分钱用来买股票，而借款的百分比是由政府、证券交易所和经纪人共同决定的。股票将作为贷款的担保金，被经纪人持有。如果股价下跌，作为担保金的股票价格明显也会下跌。这样，你就有可能会违反最低保证金的规定，接着将接到保证金追缴通知书。此时，你的经纪人会向你提出两个艰难的选择：不是缴纳更多的现金以弥补不足款项，就是卖出你的股票作为抵偿。这时，你和玩扑克牌的人处于同样的境况：如果你不愿放弃你的部分投资，那么你就必须投入更多的钱。

　　　　因此，自愿放弃通常是比较合理的反应。假如你不想让自己承受这种痛苦，那么，任何方式的投机对你来说都是困难的，特别是以保证金进行的投机。

　　　　贯彻定律三的第三个障碍就是难以承认自己是错的。人们对困难的反应千差万别，有些人认为它只是一个小麻烦，有些人把它视为最大障碍。女人比男人容易克服它，老年人比年轻人容易克服它。我也不知道这是为什么，似乎没有人知道原因。但是，我们可以告诉你，它对许多人来说都是一个巨大的绊脚石。如果你察觉到它正在妨碍你，你应该立即反省并找出方法克服它。

　　　　你做了一笔投资，但结果却令你失望，你知道你应该摆脱它。但是那样做的话，你就得承认自己犯了错。你必须向你的经纪人、银行，或者其他你的合作对象承认错误，也许还要向你的另一半、你的家庭承认错误。然而，通常最糟糕的是，你必须向自己承认自己犯了错。站在镜子面前，看着自己的眼睛说：“我错了。”

　　　　对一些人而言，这是无法忍受的痛苦。典型的失败者总是试图回避痛苦，结果却是反复陷入糟糕的冒险行动。如果他买了价格下跌的股票，他会把持不放，希望未来的情况会证实他的判断。“价格下跌只是暂时的，”他告诉自己，甚至于使自己相信了，“我做这个投机是正确的，如果仅仅因为开始时运气不佳就卖出，那是愚蠢的行为。我要坚持住，时间将会证明我是对的！”

　　　　这样做，他保住了自我，却逃避了承担错误的必要性。因此，他可以一直相信自己是精明的，但他的银行存折会记下实情。许多年之后，那些下跌的投资或许会涨回到他买进时的价格或者更高一些，他证实了自己是正确的。“我一直就是对的。”他将为此欢欣鼓舞。不过这是真的么？这些年来，他的钱被冻结，如果能被拿出来利用，这些钱可能已经增加了一倍或者更多。事实却是，他始终待在那个令人沮丧的开端。

　　　　总之，拒绝认错本身就是最大的错误。

　　　　次要定律4

　　　　欣然接受小的损失，这是生活的一部分。尽管历经多次失败，但要设法一次扳回。

　　　　理想地说，我们应该欣然接受小的损失，因为它们使我们免受大的损失。但一般这只是说说而已，你真的愿意欣然接受损失吗？我几乎从未碰到任何人这样做过。但是，我们要学会做到这一点，我们可以试着坦然接受一些小的损失。

　　　　如果你能坦然地停止损失，你将会很好地保护自己，你可能永远不会受到严重的伤害。你唯一被套牢的情况只能是出其不意的市场崩盘。这种情况常发生在某些流动性差的投机领域中，像不动产、古玩等。你一定要经常仔细研究市场的变动以保护自己。至于日常交易的股票或商品期货等，不会让你陷入困境，因为在那里你总是可以找到买家。

　　　　要习惯于接受一些小的损失。如果一个投机行动没有成功，就放弃它，然后去尝试别的。不要停留在一艘快要沉的船上，让自己陷入困境。

　　　　一句古老的中国格言说：“只要等待，一切终会发生。”如果古代中国人相信它，他们中间就不会有非常好的投机者。你当然不该相信它，至少在金钱领域是如此。如果坐等跌落的投机情况改善，你注定会永远贫穷。

第三部分　第18节：定律三（4）

　　　　最富有成效的态度，也是被公认为不太容易做到的，是以看待生活中许多不够愉快的事情来看待这些小的损失，比如说，税收、电费账单等。不管怎么说，你每年都得交钱给美国税务局，这总不是一件高兴的事，但是你不可能让这件事困扰你，你对自己说：“看吧，就是这样，这是生活的一部分，这就是生活的代价。”试着用这种方法想想那些小的损失，它们只是投机活动需要付出的一部分代价，它们会为你带来更大的获利希望。

　　　　有些投机者会采用停损单（stop…lossorder）的方法来提前预防小的损失。停损单就是当价格到达某一设定水准时才可执行的卖单。也就是说，你以停损单的形式给你的经纪人一个标准命令：如果你以每股100美元买进的股票跌到90美元，或者跌到其他你所指定的价格时，他会自动替你卖出。

　　　　有些人觉得停损单很有用，但有些人则不以为然。这种方法的主要优点在于它免去了你决定何时卖出的痛苦。如果情况真的发生了，这种方法会使你坦然接受损失。你会想：“好吧，我的投机资本是10；000美元，至少目前我还有9；000美元。”那是一种安慰。幸运的是，你开始学会把这9；000美元当作是另一个起点。如果经纪人一定会为你卖出，你根本就不会感觉到底发生了什么值得注意的损失。

　　　　不利的是停损单剥夺了你的灵活性。在某种情况下，你可能感觉以90美元抛售比较明智，但有时候却认为持股到85美元更有意义。但停损单已经登记在案，你只能停止思考。

　　　　停损服务仅仅在日常交易的股票或商品期货领域有用，很多经纪公司会在你的账户达到一定额度时提供这项服务。如果你是一个在稀有钱币或古玩领域的投机者，世界上只有一个人能帮助你停止损失，那就是你自己。

　　　　我的个人意见是你最好学着自己做决定，而不要依靠任何自动化的停损系统。靠自己的能力做出艰难的决定，并将之坚持贯彻到底。你会惊讶地发现通过实践你变得更坚强。那将是冒险者生涯中至高无上的报偿。

　　　　你和你的银行账户都能因此获得巨大的收获。

　　　　本章的投机策略

　　　　定律三告诉你，当困难来时，不要等待，果断地离开它。

　　　　不要期望，不要祈祷。期望和祈祷无疑是好的，但它们不是从事投机的利器。

　　　　没有人会认为执行这一严格无情的定律是容易的。我们已经考察了它执行过程中的三个心理障碍：怕后悔、不愿放弃部分投资和不愿承认错误。这几个问题中的一个或者几个都会折磨你，你必须要以某种方法克服它们。

　　　　这个定律是关于投机活动的，而不是关于心理自助的，因此它无法给你建议帮助你克服这些障碍。那是一个内在而个人化的过程，我们每一个人所能采取的方法可能都不一样。定律三只是说，学习接受损失是一个基本的投机技巧。事实却是，多数人没能学会这种技巧，那就是为什么他们没能成为好的投机者或赌徒的关键原因之一。

第三部分　第19节：定律六（1）

　　　　定律六

　　　　论灵活

　　　　避免扎根，它们会妨碍你的灵活。

　　　　在现代心理健康理论的字典中，不稳定和焦虑属于同一类，它们都使你感觉糟糕。

　　　　在很多方面稳定确实是件好事，感觉自己属于某个熟悉的环境，其中有老朋友和好邻居，这能给内心带来温暖的感觉。相比之下，这个安逸环境的反面——无根、漂泊的心灵状态，疏离感，显得冷漠，会令人不舒服。毫无疑问，这就是为什么不稳定使多数人畏缩，而更愿意追求稳定的理由。

　　　　不过你得小心谨慎地应付稳定性，要是你让它影响你的财务生活，它将会浪费你一大笔钱。你越是认真地去寻找熟悉而舒服的感觉，你就越不可能成为一个成功的投机者。

　　　　这条定律并不只是指地理上的灵活性或没有归属，很多中产阶级就是如此，尤其是那些希望在不动产上发财的人。这条定律所指的是一种心情、一种思维方式和一种组织你生活的惯常的方法。

　　　　这个定律可以分成两个次要定律。

　　　　次要定律9

　　　　不要因为意气或念旧的情绪而驻足于已经没有希望的投资活动。

　　　　让我们首先看看不动产生意吧！新泽西州有一位房地产经纪人名叫贾尼丝？沙特克，她讲述了一个因为追求稳定而失去机会的悲惨故事。

　　　　一对刚步入中年的夫妻20年来一直住在同一栋房子里。20年贷款已经全数付清，现在这栋房子属于他们的了，这笔财产是他们的最大资产，很多中等收入的人也是这样。由于他们的孩子已经长大，而且已经离家，开支也变小了。他们正处于一个可以把资本用于投机的时候。如果运气好，他们便可拥有一个富裕的老年。

　　　　贾尼丝？沙特克是他们的好朋友，她告诉他们，出售房子是个好主意。他们住的那条街已经显出萧条的迹象，因为有几栋房屋已经年久失修了，其中两栋的房东不住在当地，而是把房子出租给在附近读大学的一群年轻人，他们不可能会清理房屋。这条街已经开始露出一种疲惫破旧的外貌。

　　　　沙特克小姐甚至告诉他们，她能为他们找买主。有一个不住在当地的房东想扩大他的地盘，长期以来就对他们的房屋有所企图，这间房子大而松散的格局正适合作一个大学生宿舍。沙特克小姐相信他会出个合理的价格，于是力劝她的朋友，只要他们能接受这个价钱就把房子卖了。

　　　　但是他们无法说服自己卖房子，他们解释说，他们在这里有根。这是他们抚育子女的地方，这栋大房子里充满了回忆。他们不能忍受这间房屋被改作大学生宿舍。而且，一些老邻居也力劝他们不要卖，这样又会多一幢房子变成宿舍，并在他们搬家后把一切问题留给其他人：这似乎既不友善又不忠诚。

　　　　沙特克小姐的朋友们决定住下来。但是这块地区一直在走下坡，其他房子都被卖了，包括那些曾经谈论忠诚的家伙们。

　　　　最后当这对老夫妇决定将房子出售时，买主一直没有出现。即使有买主，出的价格也非常低，远远低于他们最初决定售卖的价格。而且，他们等待的时间越长，价格就越低。

　　　　很多时候，你必须在稳定和金钱之间进行选择。如果你对金钱感兴趣（这大概是你研究投机的缘故），你有时就不得不放弃稳定。稳定使你过分依赖于某种外在事物。你应该依赖于人，而不是房子或者附近的环境。同样，你也不能依赖于某家公司。事实上，你也不会知道什么时候卖出是聪明的，但千万不要让稳定性妨碍你。

　　　　亨利认识一个人，他是一家小型制造厂的总工程师。这几年他累积了一大堆该公司的普通股和优先股股票。曾有一段时间公司很繁荣，股价飙得很高，不过那段时间并没有持续很久。现在，这家公司由于市场突变而陷入严重的困境，特别是遭到一些冷酷无情的日本竞争者的打击后。

　　　　这种困境所导致的结果是众所周知的，股票价格暴跌。这位工程师相信，问题会比任何人猜测的更糟糕。他把公司产品和日本产品相比，发现质量上差距太大。日本产品不但价格低，质量也优良。这位工程师认为，公司无法克服双重的不利条件。他确信，竞争者迟早会把公司拖垮。

　　　　他应该把股票抛掉，但是念旧的情绪却妨碍了他的行动。

　　　　他对这家小公司怀有的忠诚令他困扰，这种感情被董事长、总经理和主要股东们“不要放弃”的讲法所强化。董事长是一个不可救药的乐观主义者，他大声宣称，他还继续在买进公司的股票，它相信这样做是重要的。由于证券交易管理委员会和证券交易法要求他把他在公司所占的股权公开化，而且出售持股的行动要公诸于众，那样做看上去必然是令人伤心的。他的结论是，如果反向行事，他便可能博得美名。因此他买进更多的股票，以此证明他对公司的生存和前途具有信心，他在表示他的忠诚。

　　　　工程师怀疑董事长的表态是否会有作用，普通股和优先股股价跌得一波比一波低。股东和员工的信心几乎崩溃了。该是离别的时候，但是工程师仍没法让自己放弃，主要原因之一是董事长表示的忠诚。

第三部分　第20节：定律六（2）

　　　　如果一个投资人是一个纯粹的买主，而另一个是纯粹的卖主，那么结果是一定成交。股票交易当然是通过经纪人和专家在营业厅内撮合的。撮合买主和卖主，就和面对面交易是一样的。因此，工程师有一种不舒服的感觉，当他把他的股份卖出后，董事长就必须从他那里买进。

　　　　如果工程师全数卖出，董事长必然会抱着一大袋一文不值的股票，这看起来似乎不太像话。于是工程师没有采取行动，结果他和董事长两人都抱了一堆不值钱的股票。

　　　　许多年后，亨利在做一笔交易时，无意中碰到该公司的董事长。这个人现在是一家连锁店的老板，看起来事事很成功。他愉快地谈论着他最近在股票市场上的成就。他在空头市场抛空股票赚了钱，显然他是熟悉抛空的技巧。在你购买股票之前先行出售，以此降低股价。如果股价真的下跌了，你能用更少的钱完成购买。

　　　　当这位前任董事长谈论这个的时候，一个小而邪恶的想法开始浮现在亨利的脑中。他感到疑惑，董事长对那家公司所表现的乐观是否是假装的。亨利猜测，他可能和很多追求利益的人一样，持有两个经纪账户，一个是公开的，一个是秘密的。一个账户买进股票时，另一个则在卖出。

　　　　但这不过是一种想法。

　　　　次要定律10

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