学霸终结者- 第431部分

关键的难点，在于抵押股权的估值。

上市公司遇到可转债时，很容易处理，直接按照公司股票交易价抵押就行。比如借1亿，目前股价100块一股，那么签订可转债合同的时候，直接写明这笔债务背后由100万股股票抵押。

非上市公司，没有一个社会公认的股价，所以只能一事一办，专门和券商单独谈判。

古勇将早已做好了功课，联络好了一群资本圈里的老朋友。顾莫杰吩咐完，他就把自己的筹划和盘托出。

“目前为止，我找了好几家做这个的券商，愿意出手的，都要求按照3月份福布斯出台的那个排行榜上的估值来折算初音网络科技的股价。我目前暂时答应了这种算法，如果您没有异议的话，就按照这个估值办。”

“随便，估值么，稍微差一点不重要，关键是筹资规模。”顾莫杰对此并不纠结。

券商要按照福布斯排行榜上分析的估值来套算他的公司，肯定是会让他吃亏的——因为福布斯是依据2010年度的年终财报做出的判断。

如今2011年已经过去四个月，初音网络科技又发展了不少，估值按说肯定会更高。

但是只要确保最后还得出钱，就不存在被“债转股”执行落地的可能。既然如此，少估那么10％，顾莫杰也就无所谓了。

“额度么，目前中信，招商，国泰三家都有我的老朋友，每家少则100来亿，多的200亿——我说的是人民币。再多的话，他们也得看风声放水。一般这种事情，券商最多找三家，再多也乱，反而坏事。”

顾莫杰拿过杯子喝了一口，眉毛一挑：“说仔细点儿，看啥风声。”

“主要是看咱最近的动作，有没有政策风险。”

“政策风险？怕国家不支持？”

“不是国家不支持。政策风险么，无非是两方面，一方面是国内，怕和初音形成竞争的企业因为初音的扩张而国有资产损失过重。另一方面么，是怕境外的政策阻挠，咱的收购不成功——一两百亿美元的大生意，地球上一年能有几笔？券商心里也怕的。”

古勇将说到这儿，就不再多话了，后面的言语，站在他的立场上，实在不好开口。

毕竟他知道顾莫杰是个挺桀骜的家伙，一贯看不起国有资本。

果然，顾莫杰就静静地喝茶，一言不发，直到续了一回水，才打破了这个闷葫芦。

“是怕MIH的人钱抽不出来吧。这有啥不敢说的，我理解的。”

说这句话的时候，顾莫杰的心中是有些悲凉的，但是也透出妥协的决然。

成大事，不纠结。生意做到这么大，连朱叔姜公子想进场都拦不住，还能拦住国资大财团么。

“你肯这么想，那是最好。”古勇将也松了口气，“按说你也就是和马花藤有过节，何必连着他背后的大股东一起殃及。”

顾莫杰点点头：“你刚才说的那三家券商，哪家可以拍胸脯的额度最少？”

古勇将想了想：“国泰吧，估计就100亿出头。”

顾莫杰一摆手：“那就不要找他们了，100亿，擦屁股呢。把国泰拿掉，留下中信、招商，榨一榨额度。然后，把工银国际拉进来，允许他们出300亿，咱给他即期认购权——不过，我要求工银国际的钱进来时，按照单独的实时估价折股。”

古勇将豁地一下从沙发上站起身来，局促地扭了一下脖子：“带认购权的？只许卖300亿？”

顾莫杰咬了咬牙：“看他们的胃口吧，你尝试着先谈谈。”

……

顾莫杰如此大度，也算是为古勇将解开了一个死结，让他后续筹办的时候省心了不少。

似乎是心情愉悦的关系，后面两人顺带讨论“如何让初音钱包的用户普遍多存一些钱、降低钱包准备金率”的问题时，古勇将善意地帮顾莫杰出了个主意。

“阿杰，我个人觉得，咱可以考虑给初音钱包里的用户余额部分，按照银行活期存款的利率结算利息给他们——支付宝目前是不给利息的。咱给利息，肯定能吸一部分钱过来。”

顾莫杰眼神一亮：“钱包给利息？这个主意估计有点搞头，能把利率再抬高一点么？反正都是花在刀口上，只要比商业贷款低，对咱都划算。”

古勇将对此倒是持保留态度：“利息再高的话，钱还是小事儿，但咱没金融业从业牌照，被人逮住了说是非法集资，这事儿可小不了。你要觉得用户体验改善不明显，不如把这个活期利息改成每日自动结算，让客户可以看到账户里的钱每天都在涨，看上去错觉好一点。”

“这样啊……那估计没什么大用，太容易山寨了。咱最多出台一两个月，支付宝和微信钱包肯定会抄的。而且支付宝的金融牌照比我们多，这个是硬伤。”

算了，牌照的事情不是一朝一夕能解决的。对于没法解决的问题，顾莫杰习惯了不去纠结。

送走古勇将，客厅里只剩下费莉萝依然陪着顾莫杰。

“勇哥刚才说的券商关系那段，你俩打啥哑谜呢？硬生生把国泰挤出去了，却非要弄个工银国际进来，这不穷折腾么？还特地给他们的可转债加了认购权条款。背后的过节我怎么一点没听懂。”

“你呀，没注意竞争对手的股权结构，这也不奇怪——工银是MIH的大股东，MIH又是藤迅的大股东。估计也是今年他们看着咱这一笔收购再成功的话，藤迅就被逼到墙角了，所以马花藤背后的大股东想要把鸡蛋放到不同的篮子里。不然我又不傻，凭啥唯独给他们家的可转债附带认购权。”

费莉萝恍然大悟：“原来ICBC是MIH的后台，怪不得。如此一来，将来就算藤迅的市值大跌，ICBC好歹直接持股了一部分初音网络科技的股份，此消彼长，总不会损失太重……但是他们有可能阻挠咱消灭藤迅么？”

“肯定会阻挠了，你见过哪家两边投钱的投资者，会希望自己手下的公司杀到两败俱伤的，肯定是想咱和解。

不过好在我也没打算彻底杀死马花藤。QQ和微信这么大的盘面，杀是杀不死的，能够把它逼到一个纯粹的约泡神器，将来只有下三滥的人用它，也就是极限了。”

这个世界，总会需要陌陌的，既然本时空没有陌陌，就让微信退化去做陌陌吧。

第六十章第一大股东

自从这个星球上，大数据这样工具开始普及起来之后，你死我活的世界大战似乎就打不起来了。

因为历史上的两次世界大战，之所以规模烈度能够打到世界大战的级别，完全是因为信息不对称，导致交战双方都觉得自己很有可能赢——

两次世界大战，英国人分别以为自己通过制海权控制了全球硝石和原油，可以直接封锁饿死德国。德国人却暗地里自忖依靠法本化学发明的合成氨和合成油，可以摆脱天然硝石和原油对炸药、汽油的产量制约。

如果一开局双方数据分析都很充分，情报刺探没盲点，交手两招立刻发现局面不对，一方很可能要跪——那么该跪的那一方肯定会选择“投降输一半”。

所以，大数据这玩意儿不能避免战争，也不能避免商战，但是却可以防止对抗的烈度上升到你死我活、非以彻底无条件投降收场的档次。

“英德战争”、“苏德战争”这种局部战争依然会一次次重演，但绝对蔓延不到“世界大战”的规模。

厮杀的观赏性，正在被冷酷的数据扼杀。不好看，但高效。

此时此刻，也就是2011年二季度，暗暗扮演“投降输一半”角色的，正是曾经多年来潜伏在藤迅背后的工商银行，传说中的ICBC。

工银国际（工商银行旗下的全资子公司，投资银行身份。工行母体是商业银行），是南非MIH集团的最大股东。

南非MIH，是藤迅第一大股东，在2004年以前，这家公司持有的藤迅股权一度超过40％，2004年藤迅在港交所IPO之后，因为增发新股，MIH持股降低到了30％多。

此后这个数字四年多没怎么大波动，直到2008年马花藤与顾莫杰的战争扩大化、马花藤到处融资稀释股权。到2011年2季度为止，MIH的股权在藤迅的占比大约是26％。

工银国际是MIH最大股东，但持股也没有过半，所以按照二级股权折算下来，藤迅的股权大约有12％是工银国际的。

另外还有大约七八个点的藤迅股权，是各路明的暗的国有银行和信托基金的。

这些，都是和平年代马花藤屡屡山寨纯民资企业时的保护伞，也是他想送陈S福坐牢就送陈S福坐牢的政治资本。

面对初音有可能发起的决定性进攻，马花藤背后的资本大佬都已经嗅到危险了。

他们开始谋求脚踩两只船，分散篮子里的鸡蛋。

顾莫杰完全可以想象，那些资本圈里的饿狼拐弯抹角委托他的CFO，古勇将给自己带话，背后的期许和威胁是什么。

两年前，初音娱乐在多方博弈、膨胀到超500亿美元的大公司后，终于不能免俗地让朱叔姜公子姚总之类的门阀混进来，砸了几百亿人民币先后混走近30％的股票。

如今，初音网络科技也免不了这一步。

搞价值网络的，总归要和官府打交道，不管是为了牌照权限、准入门槛，还是为了敏感时刻高抬贵手，和气生财。

所幸，顾莫杰已经把自己的盘面做得够大，眼下这个节骨眼再有人想要进来，至少得实打实掏几百亿钱。

他也就没什么好想不开的了。

双方在古勇将的牵线搭桥下，一番讨价还价，费时大半个月，总算是把估值谈妥了。

中信招商那些买的是普通可转债，初音在有信心还上的时候不必纠结具体的抵押估值。

工银的钱进来，那是到期强制认购的，顾莫杰当然不能容忍低估。

最后，依着福布斯的分析，加上一定的折算公式——双方几经博弈后好歹都能认可的那种——把初音网络科技的现有资产估值为810亿美元。然后允许工银国际注资进来90亿美元。注资后总值800亿美元，工银持股10％。

这个估值比年初福布斯的估值又高了将近一成半，但工银也是接受的，毕竟另外两家按照第三方机构估值买债，是没有强制认购权的。初音这样前景HENTAI的公司，为了挤破头进场，资方自然得给折扣。

初音方面在交易时附带了一个条件：本次交易可以对外公开，但应当延迟一段时间，以防触动初音即将进行收购交易的相对方。工银国际方面对此持无所谓的态度，顺水推舟就答应了。

初音网络科技没有上市，也不存在证监会这种机构来逼他立刻公开。

至于一开始顾莫杰随口说的“至少300亿人民币以上”的融资规模，工银就当一句笑话罢了。

只让爷进场300亿？打发叫花子呢，起码翻一倍。

中信、招商照例是200来亿人民币，最后初音方面谈妥的可转债总额，约莫是150亿美元、或者说1000亿人民币。

已经顶着初音网络科技的可抵押股权在发了。要不是有国有银行介入背书，这事儿放到别人家铁定得被查。

各方表示至少需要两个月筹钱——谈判期间浪费的时间还不能算在内。

也就是说得暑假前后，顾莫杰才能拿到他想要的钱。

……

资金后盾搞定之后，初音网络科技在其他方向上也就明显活跃起来了。

费莉萝那边，顾莫杰把对NHN的私有化发起程序全权委托给了费莉萝，让她瞧好了节奏一步步推进施展，别耽误了进度。

初音钱包这边，他则听从古勇将的建议，让开发团队照着把初音钱包的存款利息功能给上线。

产品总监周立新扫了一眼，觉得这玩意儿技术难度并不大。无非后台算法和转账系统要调整，另外为了给用户更好的送钱体验，UI界面要调整一下，另外还有一堆鸡零狗碎的修改。

周立新估计个把月就开发出来了。顾莫杰也就依了他，让他儿童节之前确保上线该版本。

五一劳动节这天，初音网络科技在高斯达克市场上收购的NHN集团股权正式突破了15％。该节点之前的30日均价和90日均价也都控制在一个比较好的区间，避免了后续私有化等比溢价时过于冤大头。

初音网络科技过线这天，刚好是成交量比较大的日子，市场上换手了几千万股，约莫有两三亿美金，所以初音网络科技的持股比例一下子达到了17％。

初音宣布以30％溢价，快刀斩乱麻要约私有化。要约期限为一个月。

韩国监管部门大惊，不过受限于法律，并没有借口阻止这场私有化。

按说，如果创始人团队和股东会都不愿意这个“门口的野蛮人”进场的话，还是可以找到很多手腕挣扎一下的。

无奈NHN内部并不是所有人都不喜欢私有化。

HAN…GAME系是第一个沉默的。

NHN内部的美资基金也一反常态并不反对。

如此一来，NAVER系的骨干上窜下跳半个月，没能拾掇统一意见，外面的流通股倒是有大半被初音网络科技收购了。

初音网络科技从四月底到五月中旬，一共投入了20几亿美元，加上四月份以前已经花掉的20亿，已经突破了25％的红线。

（注：为了表述方便，这里是按照假设NHN已经被成功拆分为NHN和NHN娱乐之后的情况，来折算的。也就是假设HAN…GAME系已经成功退出。如果按照实际盘面，持股比例需要打6折左右。）

工银和中信的钱还在路上，这一波增持的主要资金来源，是挪用的初音钱包内用户存款。

初音钱包的“存款准备金率”下降到了一个很危险的数据，随时有可能引发“挤兑”，不过幸好仅仅两周之后，初音钱包的活期利息功能就首先推出了，让全国网民对初音网络科技的慢慢诚意感受甚深。

初音也不说发利息是为了更好的吸储，只说是因为散户的钱存在初音这边，初音有实际受益，所以把这部分好处彻底分享回馈给用户。

但是初音绝对不会给高过银行同期利率的利息，也不会谋求金融型房贷，不越权经营任何金融产品。

马风和马花藤一下子都急了，同时又暗暗庆幸：顾莫杰胆子太小。

给钱包用户发利息这种大招都想得到，要是搁马风手上早就变成大杀器了，何至于只用来稍微吸储一波、增长那么区区10％～20％的用户而已？

如今白白把这种商业模式创新的招式拿出来，也就一两个月光景，就会被同行山寨走。

大材