黑暗课堂- 第60部分

　　　　结果，京城当地不少买不起房的，纷纷开始购买凤巢地产公司的债券。毕竟，凤巢债利息非常高，持有债券，也相当于分享地产市场的暴涨红利。

　　　　至于，石景山电厂的债券发行不久，被电厂的职工闻讯而来，将债券买走了3000多万元。剩下的部分债券，也因为前来京城学习石景山电厂亚临界技术的专家和技术工人们，有钱的也纷纷前来购买债券。这些内行人，稍微算一下，就知道石景山电厂的效益非常好，不可能付不起本息的。而这年头，也没啥靠谱不需要伤脑的投资项目，所以，债券被业内认识认同，也算是他们有眼光吧。

　　　　至于，发行债券，交易所目前抽取1％的发行费。也既是两只债券，交易所赚150万元手续费，这笔手续费是针对发债的公司收取的。

　　　　活跃市场，目前，北交所暂时不对投资者收取场内交易费、过户费等等费用。与此同时，国家对于债券市场暂免利息税、印花税等等税率。

　　　　之所以这样，因为当前的交易所，直接可以给国家支付的项目融资。

　　　　地产就算了，那玩意虽然能赚钱，但跟发电厂相比，还是不够分量的！而国家需要拨款的项目太多了，不可能光顾着石景山电厂一个项目。

　　　　石景山电厂能通过发行债券进行融资，而不需要国家额外拨款，某种意义上，也是减轻了国家的负担。另外，企业自己借钱去做事，也更市场化，这也是改革开放提倡的方向。

　　　　除此之外，借助金融杠杆，把原本需要几年时间利润积累才可以投产的项目，提前投产，只要项目未来盈利前景靠谱，那么，就等于是企业发展的加速器。

　　　　眼下北交所的总经理王天兴正在野心勃勃的宣布：“要让交易所，成为经济发展的推动引擎。要好的企业，更度扩大规模。”

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第三十一章　北交所　一（）　
北京证券交易所。

　　　　这家国内成立的交易所，经营的范围堪称的国家的金融命脉的证券交易市场。其性大致上，可以跟银行相提并论。在资本主义金融发达的国家，金融市场的性甚至超过银行系统。但这家交易所，在国内却并非的纯粹国营单位，而是一家股份制的企业。虽然，有一定的国有股份在内，但最大的股东凤巢控股公司，却并非是国营企业。

　　　　所以，它既获得了国家的大力，与此同时，却又有了极大的自主权。

　　　　这个交易所目前是国内唯一的证券交易所——上交所和深交所，目前还未成立呢！

　　　　掌控这么的机构的总经理，却仅仅是一名年龄不满二十岁的年轻人——王天兴！

　　　　比很多在读书的大学生还年轻，居然成为一家金融交易所的总经理，全世界都找不到第二个例子。

　　　　这说明了，国家对于穿越者的能力，是极其信任的。除此之外，国家目前也没有办证券交易所的经验，所以，先让王天兴搞一家。反正，穿越者跟国家有协议，迟早要把凤巢公司的资产，全部出售给国家。

　　　　除此之外，仅仅是批准凤巢搞北交所，不代表一直让北交所垄断。如果有必要，上交所和深交所也可以提前问世。

　　　　事情的经过大致是这样的。几个月前的某一日，******来人说道：“组织决定了，你当北京交易所总经理。”

　　　　于是，王天兴也念了两句诗：“苟利国家生死以，岂因祸福避趋之。”然后，就去当交易所的总经理了。

　　　　当然了，组织也觉得很奇怪，这群平行世界来的支援者，多喜欢这两句诗啊？

　　　　总之，王天兴就这样被委以重任了。

　　　　在上台没多久，王天兴在交易所的内部会议上表示说道：“我们是中国特色社会主义的证券交易所，债券、股票、期货等等都需要发行，白猫黑猫能抓老鼠就是好猫。我们能够搞资本主要的手段，来发展生产力。但是，我们要比资本主义国家更谨慎，更有责任心。”

　　　　“责任心是什么，首要是保护投资者。投资者的最基本权益得到了保护，市场就能可持续发展，给项目融资输血，真正做到，以金融服务实体经济，促进生产力发展和进步。”

　　　　“我们是要提升整个国家的生产力，并不是搞扶贫。所以，优先是让既有效益，又能增强生产力的项目上市。比如，现在采取更先进技术的火电厂，石景山电厂，由于它的成本低利润不俗，而电力的销售市场极其稳定，所以，我们就鼓励它上市发行股票和融资。至于，有些生产的产品没有市场，工厂基本上停工，没有钱发工资的企业，对不起，那些企业别想从市场上拿钱！因为，这种指望融资脱困的企业即使拿到了钱，大多数也并不能更多的就业，不能创造价值，只会毁灭价值。经济落后地区，希望发行股票来扶贫，不可以！我们不是扶贫办公室……”

　　　　“落后的产业，不鼓励的产业，不批准上市。我们需要把资金投入更有效益，更值得鼓励的方向。总之，为中国特色社会主义经济增长做贡献，人民群众财产保值增值做贡献。”

　　　　“发行规模要大，发行的产品经营要稳定盈利前景靠谱。只要能发出去就发，我们为优秀的项目融资服务。只要保证项目都是优秀的，长远来看，投资者的长期收益率就有保障，不以股票市场短期的波动来指定决策。我们应该不看市场的价格，不看指数，只要能发出去股票、债券就发。100亿价值的股票，50亿发出去都没问题，只要融到新的资产，并把资金投资出去，促进了生产力发展，就没问题。”

　　　　调子定下来之后，北交所发行各种资产，步调都是非常快。的发行供应市场的证券多，而投资者的手头资金少，所以，资产卖的都很便宜。

　　　　比如，目前的债券年化收益率都在20％左右，相当于是5倍市盈率的股票。

　　　　至于债券收益率都这么高，股票发行市盈率自然是非常廉价。基本上，首批股票的发行市盈率都是5倍，市净率都是低于1！发行后，不久后都跌破5倍市盈率，低于1倍市净率。

　　　　也就是说，市场上的股票都是净资产以下的价格在交易。

　　　　比如，凤巢地产公司在发行了债券之后，紧接着又发行1亿元新股，每股发行价3元人民币，占总股本的20％！

　　　　也就是说，凤巢地产公司的估值是15个亿。这个价格，真的便宜了投资者

　　　　毕竟，估计今年以内，凤巢地产公司利润就有可能超过3亿元人民币。

　　　　按照穿越者的规划，有序的推动全国各地房地产价格此起彼伏的上涨。未来，利润只会一年比一年高。

　　　　而这么好的收益率，股票发行价居然这么便宜，主要是千金市马骨，制造财富效应，吸引更多人入市。

　　　　今后随着涌入的资金多，而市场上的股票相对较少的化，那么整体市场估值就会抬高，变得不是那么便宜。

　　　　当然了，即使这么便宜的发行价，但是——投资者买不起啊！

　　　　80年代全国银行存款就500多亿元左右，储蓄率这么低，可见人民群众手头的现金真的是紧巴巴的。

　　　　所以，凤巢地产公司股票发行，出现了类似于本源世界历史上，深圳的绩优股深发展和万科公司发行股票类似的场面，一方面因为老百姓没钱，另外，又对股票这种新生事物有顾虑。以至于，这些一开始股票根本卖不出去，价格低的令人发指。本源世界的历史上，深圳一度出现了党员和公务员拿工资排队去买万科在内的深证当地股票，把股票价格买上去当作政治任务来执行。后续国家又禁止公务员买股票，于是，这批当初是奉命拿工资买股救市的公务员毫不犹豫的全部抛售掉，使得他们根本就没赚钱，错失了万科公司后来数百倍的回报。

　　　　北交所的股票，便宜程度跟本源世界历史上深交所一开始差多，不过，倒没有出现政府发动公务员拿工资去买公司的命令。

　　　　因为，成交冷清，绩优新股凤巢地产市值最低跌至10亿元，每股最低甚至不到2元。

　　　　以至于，凤巢地产公司连夜发布的“地产项目租售两旺，预计今年销售金额可以达10亿元左右，今年以内已经实现1亿元利润，预计年利润不低于2亿。与此同时，考虑地产项目利润较高，公司决定，年分红不低于净利润的50％！”

　　　　这一则公告发布出去，市场依然无动于衷，甚至，股价跌到1元每股。也既是说，市值5亿元。（。）

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第三十二章　北交所　二（）　
“王股神，你办的股票市场不行啊？”李锋打趣说道。

　　　　“燕雀安知鸿鹄之志，只要能不断发行股票融资，目的已经实现了！”王天兴不屑说道，“至于10亿资产以3亿、2亿卖，这是无所谓的。我们要的仅仅是促进生产力和经济规模的发展，出售股票换到现金，然后把现金投资出去变成生产力，无论市场涨跌多低估，只要能源源不断供应新的可供投资新项目的资金，就是合格的市场！现在，股票便宜的不像话，实际上对投资者是非常有利的。”

　　　　“貌似，即使白送，似乎都没多少人参与啊！”李锋取笑说道。

　　　　“没办法，一次大规模送钱，普通人都是迟钝的！”王天兴叹息。

　　　　纵观历次历史性的机遇，都是早期发现机会的人，成功赚到的概率大，后来人人都闻风而动，反而容易成为接盘侠。

　　　　地产行业更是典型的例子，一开始商品房改革的时候，买房者肯定占了老大的便宜。后来越来越贵的时期被迫买房，则等于是给吹大的泡沫买单，真正的为国接盘。

　　　　这个世界的北交所也一样，先期上市的股票、债券，全部都是精挑细选，交易所严格把关。这些公司都可算是这个时代，治理非常好，极其具备前景的公司。

　　　　即使这样，因为投资者数量很少，所以，等于是抛媚眼给瞎子看了。

　　　　所以，要宣传更多人知道！

　　　　吹风的目的并不是让市场涨上去，涨有什么用？相当于的资金被浪费掉了，仅用于把股票价格抬升。

　　　　吸引更多的资金入市，仅是流动性，满足新项目融资的需要。

　　　　避免股市上涨，浪费资金搞什么牛市。牛市之后，就是一地鸡毛。所以，北交所发行新股和新债，永远是超过市场承受能力。

　　　　这样做的目的，一方面是最大限度的融到资。另外一方面，则是真正的保护投资者。

　　　　把市场的估值炒的很高，满足投资者短期利益，实际上，是害了更多投资者当接盘侠。

　　　　所以，北交所的风格是，不断发行供应优质资产。然而，被市场压制的永无牛市。这样，投资者长期持股，分享公司长期的利润和分红回报，更易让投资者长期利益最大化。

　　　　1981年8月8日，北交所在新闻媒体上吹风表示：“由于人民群众不了解股票这种新生事物，以至于，凤巢地产这样的公司上市后却跌破了发行价，保守估计年利润2亿元的公司，现阶段市值5亿元。按照公司的发展，可能两三年之后，一年的利润就不少于5亿元。本交易所再三的审计和确认，其收入和利润完全没有虚假。且，凤巢地产公司承诺，每年将会投入一半净利润用于分红，也体现出该公司的信心和对投资者的责任。”

　　　　接下来，交易所的专家，在央视节目里面，科普证券市场的常识，市盈率、市盈率、净资产收益率、股息率等等讲了一堆。还介绍了美国的巴菲特之类成功的投资者，长期持股的回报率。还有可口可乐之类的公司，小姑娘年轻时买了可口可乐的股票，一直忘记了这玩意，到了老年的时候无意翻到了股票，然后，发现它增殖了几万倍，小姑娘变成了千万富翁。

　　　　还有就是最暴利的烟草公司，美国烟草行业的股票百年的回报率达到丧心病狂的百万倍，超过一个行业。即使数据表明，吸烟的人群一直在减少，烟草公司的毛利率并不是太高。然而，持续百年的复合增长烟草的复合收益率达到了令人难以置信的地步。

　　　　一堆的例子告诉大家要滚雪球，一份行业一个公司如果能永续经营，年年能赚钱，那么长久来看，回报率是极其惊人的。

　　　　要是后世，交易所给一家上市公司鼓吹，肯定是违规的。但是，现阶段，制度不健全，所以，也不算什么了。

　　　　随着吹风之后，凤巢地产公司的股价勉强回到了一块五左右。后来，很长时间内，其市值都是在5亿至10亿之间波动。

　　　　正是因为凤巢地产这种绩优高成长的公司都这么廉价，所以，给北交所奠定了一个氛围。

　　　　正常情况下，市场上的过票平均市盈率5倍已算很贵。平均市盈率能到10倍，已算超级大牛市。

　　　　当然了，这跟市场无风险收益率也偏高有关，基本上，国债可以被认为是一国的无风险收益率。大型银行的存款利息，则是接近于无风险收益率。目前，国内银行的存款利率都在15％以上。

　　　　所以，股票价格便宜也属正常，有风险的资产，本来就应该比无风险的资产更低估一些。从而体现出，风险的估值。

　　　　由于，中国的资本市场，长期维持这样的低估。在几年后，美国华尔街知道这个情况后，强烈要求中国政府开放外国人投资中国股票市场的权限。

　　　　对此，中国政府批准，然后，北交所依然我所我行，发行股票的规模一直犹如洪水一般，完全不考虑市场上的资金承受能力。

　　　　后来华尔街有一些谚语谚语——“北交所永无牛市”、“价值投资者，滚去北交所吧！”！

　　　　确实是这样，北交所完全类似债券市场一般，股票廉价的不可思议。分红慷慨的也不可思议，但是，就是不可能大涨，永远是打压牛市的。

　　　　手段是不断廉价发行更绩优的股票。

　　　　无穷无尽的发行新股，永远不考虑市场承受能力。

　　　　这种奇葩的做法，也使得这个世界的中国投资者，跟其他世界的中国投资者，完全是两种性格。

　　　　别的世界的中国投资者，大多是投机者。

　　　　而这个世界的中国投资者，几乎全部