其实，止损是许多炒股高手在股市中总结出的最沉重的教训和经验。欧奈尔创立了8％的止损位，看似呆板，但它可以排除投资者不正常的心理幻想，其经验是可以借鉴的。
经过上述详细的分析，也许投资者已经接受了止损的道理。但问题在于，他们害怕越止越损。有一种短线客，不断地买股票，不断地套牢，不断地止损，再不断地买进，……，如此循环往复，陷入了止损怪圈。为了避免这种反复套牢，反复止损的情况发生，投资者在选股时一定要慎重，反复研究。但千万不要抵制止损。
切记：股市没有永远正确的赢家，只有及时纠正错误的赢家。
第二课开始投资：现在就是最佳时机！
本课探讨了关于投资的首要步骤，例如如何挑选经纪人，有关投资的成本，以及作为新手应当专注于哪类投资等等。
何时是入市的最佳时机？
任何时候都是好时候。大多数人需要几年的时间才能真正理解和学习如何成功投资。因此马上开始投资以便开始学习是很重要的。你不应等到你获得了一个好工作或到了一定的年龄才开始投资。你会发现，带上一点勇气、准备和决心踏入股市是非常值得做的一件事。
你首先要做什么？
你要在一家经纪公司开个账户。这非常简单——就象在银行开个账户一样，填一些表格即可，不要羞于提问。
首先，你要决定选择提供全面服务的经纪公司还是折扣公司。如果你是新手，提供全面服务的经纪公司对你投资股票可能会有所帮助，因为它能回答你所提出的问题。
但你必须知道，不是所有的经纪公司在市场上都有良好的表现，因此选择一个好的经纪公司是很关键的。我建议你和相应的管理者谈一谈，表达你有兴趣开立股票账户，但是要选择那些赢利同时也为大多数客户赚了钱的经纪公司。
对于你考虑范围内的经纪人你可以了解如下情况：他们都读些什么书，他们都提供哪些服务，他们从哪里获得信息以及他们投资的一般哲学是什幺。应当确定他们有高质量的数据源。他们是否订阅《投资者商报》？还有，他们是在向你推销他们新的服务产品，还是真的关心什么样的产品适合于你？你必须确定你看到的是你所能得到的最好的投资报告。
如果你选择折扣公司，我不认为应选择绝对佣金最低的公司。你需要的是能够提供长期的优质服务。
账户之间有什么不同吗？
我建议你首先开立现金账户，有了一些年的经验之后再开可向你的经纪人融资的信用账户。
接下来做什么？
作出计划每周至少花几个小时来跟踪你所投资的股票以及市场情况。对于其他人的意见要非常谨慎，它们大多数是个人之见并极有可能是错误的。
你应当订阅图表服务并学会使用图表。它们向你提供的仅仅是事实，而不是观点：（在以后的第9、10、11课，我将教授您如何使用图表）
应当避免哪些不当的投资？
作为新手，应该避开那些最富投机性的领域，例如低价股．期货和期权以及外国的股票。它们的风险和价格波动性都很大。
对于低价股，你付出多少，就得到多少。我宁愿买50股60美元一股的股票也不买300股10美元一股的股票。机构投资者会把上百万的美元投人60元的股票，而他们大多会将低价股拒之门外。我们在后面还要讨论到，大机构——如投资基金、养老基金和银行——是市场上最活跃的交易者并推动着股票的价格运动。
你在用货币投资，你所买的股数并不重要。你希望把钱投资于最好的公司，而不是最便宜的公司。大多数你应选择的杰出公司的股价应当在15美元和150美元之间。
有多少钱才能开始投资？
只要有500到1000美元就可以了，你还可以将你的薪资节省下来一部分用于增加投资。重要的是你从现在就开始并获得了经验。
纸上谈兵和真正投身于股票战场是很不相同的。一位资深的经纪人曾告诉过我一个关于决斗者的故事：这个决斗者夸口说他很有准头，能用手枪击中百码之外的葡萄酒杯柄。他的同伴说：“是啊，但当一只上了膛的手枪对着你的心脏的时候，你还能做到吗？”当你用你辛辛苦苦挣来的钱进行投资时，你才会体验到真实的压力，才会在作出投资决定时体味希望、恐惧、激动和贪婪的各种情绪，而这是纸上模拟交易所无法办到的。
持股多少种为宜？
如果你只有5000美元或更少的资金，你不应持有超过两种股票。如果你有10000美元，两到三只股票是比较适宜的。如果有25000美元，则三到四只比较适宜；如果有50000美元，则四或五只为宜；如果有100000美元或更多，则应持有五到六只股票。
持有二十只以上的股票是不合理的。这样你无法获知你需要了解的全面信息，并容易稀释你的最终收益。
对于个人投资者而言，最好首先集中投资于有限的行业中最优公司的股票并用心关注其动向，只有这样才能真正赚钱。我不太相信广泛分散投资的理论，即通过将资金分散到许多不同的股票或不同类型的投资以降低风险的做法。（资产分配将在第19课中进行讨论）
什么投资书籍值得购买？
如果你是新手，《投资者商报市场指南》应是首选。我个人拥有2000多册证券市场藏书，但其中只有少量是真正好的著作。
早期对我有帮助的书包括：内伯的《投资生存之道》，爱德文？拉斐尔（EdwinLefevre）的《一个股票操盘手的回忆》以及伯纳德…巴鲁赫（BemardBaruch）的自传《我自己的故事》。
在我所著的《如何在股市中赚钱》一书中，我巳将我多年来的投资心得进行了总结。
本课要点
●开始投资时，选好经纪公司很重要，应选择有良好记录的经纪人。
●新手应开立现金账户而不是信用账户。
●只要500到1000美元就可以开始投资了。经验是最好的老师。
●避免投资于波动性较大的证券，如期货、期权和外国股票。
●集中投资于少量质地优良的股票。没有必要持有20只以上的股票。
点评
1．关于“入市时机”。
许多人总是站在股市之外犹犹豫豫，希望股票能进一步下跌以便找到一个最佳的入市时机，实际上完全没有必要。根据我们的从业经验，任何时候都是入市的好时机。我们也完全同意欧奈尔的观点——“现在就是最佳时机”。这是因为：
其一，从股市运行长期趋势来看，股市总是上升的。美国股市尽管经历了1929年股灾，股市差点崩盘，投资者凄惨度日，其风险不能说不大，但回过头看，1929年的风险根本算不上什么，1929年股灾时的指数只有几百点，而现在——2000年道？琼斯指数已达11000多点，如果1929年的投资者能挺过来，坚持持股到现在，那么他不仅可以解套，而且可以获得上百倍的赢利。受东南亚金融危机的冲击，香港股市从16000多点趺到了7000多点，投资者损失惨重，但在一年不到的时闻内，香港股市又从7000多点涨到了18000多点。我国沪市1996年12月受《人民日报》社论的影响，股指在一周内从1200多点跌到800多点，不少投资者的资产大幅缩水，但现在上证综指已创出了2110点的新高，许多个股近两年翻了几倍乃至几十倍。因此，从股市的长期趋势来看，股票任何时刻都孕育着投资机会，以至于一些投资者提倡：“股市无风险．入市要果断〃。
其二，从股市运行情况来看，几乎每天都有股票上涨，除非大盘出现惨跌。实际上，大盘惨跌的情况是很少发生的，是股市中的小概率事件，所以，在一般情况下，股市每天都有上涨的股票。从这一点而言，每天都有赚钱的机会，每天都是入市的好时机。
其三，大盘下跌是主要股票下跌所致，而不是所有股票下跌所致，有些股票常常逆市而动。如亿安科技从1999年6月30日30。51元上涨到12月30日42。30元，上涨了38＋6％，而同期深圳成份指数从4702．77点跌到3369．61点，下跌了28％。所以，不管大盘是涨还是跌，总是存在投资机会。如果你找到了确切的投资机会，就不要再犹豫，不必等大盘回落给你带来更好的入市机会。
第四，大盘下跌或盘整的时候，是发现黑马的最佳时机，因为，对于大资金而言，在牛市是很难建仓的，只有当大盘下跌时才会有大量的抛盘涌现，一些大机构便趁机吸纳，导致一些股票走势明显强干大盘，此时，投资者一眼就可看出股票的好坏，逮到真正的好股票。所以，投资者完全没有必要为入市而犹豫。
当然，从理智的角度来考虑，股指总是波动的，选择一个相对低点入市也是比较合理的。对于着重技术方面的投资者，等待技术图表上出现明显的买入信号时入市比较合适；对于注重基本而分析的投资者，则要根据宏观经济形势来决定。
2．关于“应该避免什么样的投资”
以欧奈尔之见，宁可买价高的绩优股，也不要去碰低价股。实际上，这种情况并不完全适合我国股市。
老子日：“不善者，吾亦善之”。对大众追捧的股票，我们要善待之；对大众厌弃的股票，我们也要善待之。这样才是好的投资理念。
有些投资者在投资股票时，总是将目光盯在市场公认的优质股票，如绩优股、蓝筹股、高成长股上面。当然，这并不是说这种投资理念有什么不好。投资这类股票比较稳健，在股市下跌时，通常这类股票也较抗跌，可以为投资者免遭更大的损失。
然而，一切事物都不是绝对的，对股票投资而言也是一样。优质股尽管可靠而保险，但由于其大多经过了市场的充分挖掘和炒作，其股价大多高企，未来的上涨空间也相对有限，投资者通常要经过很长时间捂股．才能得到相应的回报。另外，也不排除它们中的一些，其成长性逐渐衰退，最终被市场主力抛弃，进而优质股有可能变成垃圾股。所以，投资优质股，也不意味着能绝对没有风险，百分之百地获利。从我们的实践经验来看，一只股票从挖掘到充分炒作，一般要经历三年时间。炒作就意味着对公司未来业绩的透支，一只股票经过连续三年的透支，其业绩必然会出现问题，沪市中表现最典型的就是领涨股的不断替换，“93、94看陆家嘴，96、97看长虹，98、99看同方〃。另一方面，一只股票经过连续三年的炒作，股价应已基本到位，因为庄家总是要出货的。在庄家出货的压力下，以后必定跌多涨少，陆家嘴、四川长虹就是典型的例子。（见下页陆家嘴周K线图）
相反，低价股由于价位比较低，炒作空间比较大，常常容易被庄家相中，目前，沪深两市的高价股80％以上都是由10元以下的低价股炒上去的，而统计结果也表明，低价股的平均涨幅远远超过高价股。低价股遇到资产重组、经济环境和行业经营的改善，其业绩一般容易大幅度提高，它的爆发力是可想而知的。（见上页ST深安达日K线图）据不完全统计，我国高价股序列中，有80％的股票来自于低价重组股，所以投资者千万不要忽视低价股。股谚云：只要有耐心，垃圾变黄金。
3．一个人应当持有多少种股票？
自从马柯维兹创立现代证券组合投资理论以后，没有一种投资原则比分散投资或多样化更受人推崇。但很少有人充分想到其过犹不及的坏处。把鸡蛋放到太多篮子里，一定会有很多鸡蛋没放进好篮子，而且我们不可能在鸡蛋放进去之后，时时盯着所有的篮子。在此，我们完全同意欧奈尔的观点，投资应该相对集中，持有二十只以上的股票是不合理的，但可以根据自己的资金量进行适当的分散。
有些投资者被过分灌输了分散投资的重要性，总是害怕一个篮子里有太多鸡蛋，以致于自己彻底了解的公司股票买进不多，相反自己根本不了解的股票买进了不少。他们恰恰忘记了，买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分的了解，分散投资远比集中投资还危险。
那么，分散到什么程度比较合适呢？分散投资的效果与股票的特质有很大关系。由于股票内部多样化程度不一，我们很难制订一套一成不变的铁则，但投资者选股时应以自己了解的股票为原则，同时充分兼顾行业、板块问的关系。根据我们的经验，100万元以下的资金不宜太分散，选两到三只自己非常了解的股票就足够了。
一般而言，分散投资分散了风险，同时也分散了收益。有些投资者喜欢买许许多多的股票进行分仓操作，这样做表面看上去似乎没有什么不好之处，但实际情况往往是这些股票不可能同时上涨，投资者经常抱怨的事情是，他手上的股票有的涨了，有的跌了，跌去的损失需要涨的股票来补偿，因而实际利润并不高。如果投资者能集中持有两到三只自己非常了解的股票，那么股票的上涨将是全部资金的赢利，收益率肯定要比分散投资高。
行为理论告诉我们，股票越少，越容易管理，在行情不好时，容易清仓，而在谷底时，则容易抓住获利机会。
证券投资清单很长，通常不是聪明投资人该有的做法，反面透露出他对自己的看法很没把握。如果投资者持有的股票太多，无法直接或间接掌握相关公司管理阶层的动态，我们可以相当肯定，他的下场会比集中持有股票的人要惨。投资者应了解，投资难免犯错，所以应适当分散投资，不过，俗话说：“过犹不及”，多不见得就好。就普通投资者来说，不应只顾着尽量持有很多股票，而是应该做到只有最好的股票才买。
为了追求最高的投资回报，投资者还应在相对集中的前提下，进一步集中资金。这就是说，当投资者持有的股票中，有一只表现非常出色时，应将手中其他的股票卖出，集中持有这只股票。这也是骑“黑马”的很好方法。
第三课 遵从一定之规，勿被情绪左右
杰瑟？李维摩（JesseLivermore）是一个有名的资深交易商，他在股票市场中赢亏了数以百万计的金钱。他有一次说：“股票市场中只存在着两种情绪——希望或者是恐惧。问题在于，人们在应当恐惧的时候却满怀希望，在应当充满希望时却心慌意